好意思国财政部长耶伦（Janet Yellen）因加大短期好意思债（Treasury bills）的刊行而受到经济学家品评，觉得耶伦特地通过这一战术减少始终好意思债的比例，从而压低假贷资本，在选举年东说念主为刺激经济。

彭博记者Robert Burgess周三撰文称，此举的效力将让候任好意思国总统特朗普（Donald Trump）提名的财政部长贝森特（Scott Bessent）迤逦难眠。他觉得，尽管耶伦可能并非试图操控阛阓利率，但她遴荐加多非凡短期好意思债的刊行，导致来岁将有特殊开阔的债券到期，而现在已达6.74万亿好意思元。这占好意思国算计打算28万亿好意思元可流畅政府债务的约四分之一。 

耶伦在7月份继承采访时已然否定存在加多短债这一战术。Burgess觉得，岂论初志如何，从外界看来，这一决定在那时颇为合理。2023年通胀率显贵着落，并在2024年上半年不绝快速回落。那时看，好意思联储很快就会大幅降息，这将缩小统共到期债务的利息资本，为征税东说念主省俭数十亿好意思元。

此外，总统大选被觉得是势均力敌，这为特朗普未能连任并实验大鸿沟新关税的可能性留住了空间。而大深广经济学家齐觉得，新关税将从头激励通胀并推高假贷资本。

但是，跟着技能推移，这些假定裕如破裂了。通胀比预期更遒劲，好意思联储降息的预期显贵减少。与此同期，特朗普奏凯连任，这加多了他对主要贸易伙伴征收关税的可能性，进一步推进通胀率高潮。繁衍品阛阓数据深化，债券来回员对通胀率的预期在曩昔几个月里高潮了约一个百分点，达到自2023岁首以来的最高水平。

Burgess暗示，这一切意味着政府、企业和家庭将濒临更高的假贷资本。彭博新闻周五发布的一项针对约50位经济学家的月度访谒深化，他们瞻望到2025年第一季度末，基准10年期好意思债收益率将达到4.26%，高于一个月前预测的3.80%。他们对来岁其余技能的收益率预测也较10月访谒有所高潮。

这一问题人命关天。在本年1月致Key Square Capital Management LLC投资者的一封信中，贝森特写说念，若是特朗普连任，“精通其创造‘经济盛宴’的最大风险身分”将是“始终利率的倏得高潮”。

拜登政府因解决好意思国债务做事资本的飙升而受到平日品评，这是2023财年联邦预算赤字膨大至1.8万亿好意思元（占国内分娩总值的7%）的主要原因之一。政府的净利息资本自2020年以来已翻倍，从2020财年的3450亿好意思元加多至2024财年的8820亿好意思元，而下一任财政部长险些不成能扭转这一趋势。

贝森特曾将耶伦遴荐更高比例刊行短期国库券的决定描摹为“风险战术”，并指出其“带来显贵资本”，他可能会转向更多刊行中始终债。BNY Mellon战术师此前在商量陈诉中写说念，这一债务期限结构的变化将影响统共到期期限，“并标明对始终好意思债的需求将不得不加多”。他们担忧，可能出现“大鸿沟撤资”或“买家歇工”的情况。

Burgess分析，解决好意思国36万亿好意思元的债务（其中28万亿好意思元可流畅）尤其辣手，因为连年来持有国债的投资者结构发生了紧要变化。字据摩根大通战术师的数据，被视为对价钱不敏锐的投资者（如好意思联储及番邦央行和政府）在国债阛阓中的占比已降至约50%，为1997年以来的最低水平。而在2015年，这一比例约为75%。这意味着，更多的国债掌持在对阛阓条件变化更敏锐的对冲基金等投资者手中，这可能导致波动性加多，使收益率保管在更高水平。

Burgess暗示，特朗普自称是“债务之王”，时时吹嘘我方的贸易帝国如安在屡次珍摄时间存活下来。他说，但愿特朗普能指令下一任财政部长渡过好意思国假贷历史上注定最辣手的时间之一。